Informe All Seasons Momentum Junio 2023

Cerramos el mes de junio con una apreciación del +1,25% en las cuentas gestionadas que siguen el modelo de inversión «All Seasons Momentum», teniendo la cuenta de referencia U58****** un saldo de 71.457 €, o un -28,54% desde el inicio en abril de 2021.

Recuerdo a mis clientes, para evitar confusión con las cifras de este informe, que su rentabilidad real depende del momento de entrada en la estrategia.

Junio fue un mes alcista en las bolsas, con índices como el S&P 500 anotándose un 6,47% o el DAX 40 alemán un 3,09%. Y fue moderadamente bajista para bonos y oro. 

Aunque leer los movimientos de un sólo mes podría ser errático, al menos durante el mes de junio los mercados cotizaron un mayor crecimiento del esperado, ya que las acciones subieron y los activos defensivos, como bonos y oro, descendieron. 

Aún así el resultado neto para la estrategia All Seasons Momentum fue de un +1,25%, con sectores como el industrial y el tecnológico ayudando a cerrar en positivo.

En este nuevo mes de julio la exposición a renta variable pasa del 40% al 60%, ya que incorporamos dos sectores de vuelta en la cartera: el de materiales y el de consumo básico.

Es decir, es un escalón más de exposición al riesgo de renta variable, pero sin lanzar las campanas al vuelo, ya que aún se está lejos del 100% de exposición, algo que si fuera así estaría indicando que casi todos los sectores estarían en tendencia alcista. 

Por otro lado, después de muchos meses hemos aumentado el apalancamiento hasta un 66%, siguiendo nuestra regla de apalancamiento dinámico, significando esto que por cada 100 € de patrimonio se está invirtiendo con un poder de compra de 166 €. 

Nuestra estrategia, que en su parte de renta variable invierte por sectores, sigue más de cerca lo que hace el índice S&P 500 equiponderado, un índice donde todos los valores tienen el mismo peso independientemente de su capitalización de mercado. 

Como podemos ver en panel superior del siguiente gráfico, en las últimas semanas el índice S&P 500 ha conseguido romper el rango lateral de muchos meses confirmando que está en un mercado alcista. Sin embargo, como vemos en el panel inferior también del siguiente gráfico, el índice S&P 500 equiponderado se encuentra exactamente en los mismos niveles desde que mi análisis sobre el conjunto de los mercados globales se volvió alcista.
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​Hablar de S&P 500 equiponderado, o de "amplitud de mercado", o también del "conjunto del mercado", son términos casi sinónimos que se refieren a la misma idea de evaluar el rendimiento del mercado de valores de una manera más equitativa y amplia.

Sea como fuere y como señalaba, nuestra estrategia en su parte de renta variable sigue muy de cerca a este índice. Así que la cuestión ahora mismo es ¿romperá al alza el conjunto del mercado dejando atrás el largo lateral de varios trimestres?

Si la respuesta es sí, eso será beneficioso para All Seasons Momentum. Si la respuesta es no, entonces seguramente el próximo mes tendremos que replegar rápidamente velas y reducir de nuevo el apalancamiento.

Como alcista que soy, mi opinión es que lo más probable es que acabe rompiendo al alza. Al fin y al cabo, múltiples índices bursátiles alrededor del mundo se encuentran en tendencia alcista, además de los principales índices estadounidenses. 

Y, junto a esa realidad, hay múltiples pistas de que la amplitud del mercado parece señalar que ese conjunto del mercado probablemente siga subiendo, por supuesto, si la historia es una buena guía.

Por ejemplo, cuando el índice Russell 2000 de pequeñas cotizadas en Estados Unidos vuelve al terreno positivo en términos interanuales después de una racha bajista, situación que se ha materializado en el mes de junio, el conjunto del mercado tiene una marcada tendencia histórica a continuar su ascenso. De nuevo, no puede haber garantías, pero es lo típico.

O, por ejemplo, el índice de amplitud Value Line, observada por sus oscilaciones mensuales según la Curva de Coppock, también sugiere que esa amplitud de mercado está por subir desde estos niveles. 

Desde luego, nada hay escrito en piedra, pero al guiarnos de cara al futuro sólo podemos guiarnos según la historia y extraer de ese pasado las mejores probabilidades posibles. Y esas probabilidades parecen ser alcistas en estos momentos. 
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Este documento ha sido elaborado por Hugo Ferrer. con fines meramente informativos, no pudiendo considerarse bajo ninguna circunstancia como una oferta o recomendación de inversión. La información ha sido recopilada por Hugo Ferrer de fuentes consideradas como fiables. No obstante, aunque se han tomado las medidas razonables para asegurarse de que la información sea correcta, GPM no garantiza que sea exacta, completa o actualizada. En el caso de que hubiese opiniones, éstas han sido emitidas con carácter general, sin tener en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de cada persona. En ningún caso Hugo Ferrer, ni GPM SV, empresa de servicios de inversión a la que represento como agente vinculado,  sus administradores, empleados y personal autorizado serán responsables de cualquier tipo de perjuicio que pueda proceder, directa o indirectamente, del uso de la información contenida en este documento. La información de este informe no puede ser distribuida y copiada sin autorización del autor.

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