|
¿Qué ocurrirá en 2023? Esta semana hablamos con cinco expertos en Finect para hacer balance y conocer las claves del próximo año. Uno de los entrevistados ha sido Hugo Ferrer, gestor de inversiones en GPM Sociedad de Valores.  La entrevista completa se puede ver en el canal de Finect en YouTube. Estos son algunos de los titulares que ha dejado:
0 Comentarios
Cerramos el mes de noviembre con una depreciación del -0,82% en las cuentas gestionadas que siguen el modelo de inversión «All Seasons Momentum», teniendo la cuenta de referencia U58****** un saldo de 73.102 €, o un -26,90% desde el inicio en abril de 2021. Recuerdo a mis clientes, para evitar confusión con las cifras de este informe, que su rentabilidad real depende del momento de entrada en la estrategia.   En el mes de noviembre hemos vuelto a estar invertidos después de algunos meses en liquidez tras activarse la regla de correlación y no encontrar nada en tendencia alcista donde pudiera destinarse el capital. No obstante, esa vuelta a una situación de inversión ha sido muy moderada con sólo un 20% del capital invertido. El resultado del mes ha sido del -0,81% pero no por la inversión en renta variable en sí misma, la cual tenía que haber rendido algunas pocas décimas al alza, sino porque sólo pudimos empezar a cubrir la posición en dólares a partir de mitad de mes. Este problema surgió porque en la versión All Seasons Momentum 1.0, (la anterior a los cambios realizados), se utilizaban ETFs cubiertos de riesgo divisa, mientras que en la versión All Seasons Momentum 2.0 se utilizan ETFs no cubierto de riesgo divisa y la cobertura se hace mediante CFDs, un instrumento que ninguna cuenta tenía activada previamente. En todo caso, la cobertura de divisas ya está activa en todas las cuentas y no será un problema a partir de aquí. En el mes de diciembre hemos entrado con un 80% del capital en renta variable (sin uso de apalancamiento) al dictárnoslo así las reglas.  La cuestión ahora mismo es ¿es este arranque un arranque genuino de mercado alcista?, ¿o por el contrario sólo ha sido un repunte muy volátil y tendremos que replegar velas pronto? Solo el tiempo dirá y, sin duda, ejecutaremos las reglas disciplinadamente, aunque mi opinión es que hay buenas probabilidades de que esté naciendo un mercado alcista en renta variable. Por supuesto no estoy seguro, pero si los eventos actuales se repitieran 100 veces, 100 veces tendría esta opinión porque creo que la mayoría de ellas funcionarían positivamente. El escenario central que manejamos, es que en los ciclos inflacionarios como el actual, una mejora de la inflación es un evento muy alcista para la renta variable ya que mejora las expectativas económicas, lo que sirve de aliciente para que las cotizaciones se aprecien.  El actual ciclo no se puede comparar a lo que hemos visto en los últimos 35 años de “ciclos desinflacionarios”, porque este es un ciclo inflacionario donde la desaceleración económica, y tal vez una posible recesión, viene provocada en primer lugar por la acción de la Reserva Federal al subir tipos agresivamente para atajar las presiones inflacionarias. Por ello, una vez que la inflación comienza a declinar, se empiezan a alimentar expectativas de que más pronto que tarde la FED dejará de subir tipos y, en segundo lugar, de que incluso los bajará. Ahora mismo tenemos una situación en la que la inflación estadounidense hizo techo en junio de este 2022 con una lectura del 8,99% y que lleva descendiendo ya cinco meses y que en noviembre reflejó una lectura del 7,11%. Y como he señalado en anteriores meses, los indicios futuros indican que lo altamente probable es que la inflación siga moderándose.  Con ello, no es de extrañar que el yield de los bonos del Tesoro a 2 años ya estén por debajo de los tipos oficiales de la FED, algo que ocurre poco antes de que la Reserva Federal deje de subir tipos de interés.  Esta mejora de la inflación ya se está notando positivamente en las encuestas de sentimiento de los consumidores de aquel país. La muy seguida Consumer Confidence Index, repuntó en diciembre hasta los 108,3 puntos, desde los 101,4 del mes de noviembre.  Por otro ello considero que el principal factor que está influyendo en este ciclo, está mejorando y que al menos seguirá mejorando algunos meses o trimestres más. Y, desde el lado técnico, el mercado parece acompañar la idea alcista. El indicador de amplitud que mide el porcentaje de acciones componentes del S&P 500 que están por encima de sus propias medias de 200, ha alcanzado un nivel (65% tras caída a menos de 15%) que es típico del comienzo de los mercados alcistas, como vemos en la imagen de largo plazo y en la subsiguiente desde hace unos pocos años.   Por supuesto, esto puede demostrarse como una salida al alza en falso. Al fin y al cabo, aunque la historia muestra que los ciclos inflacionarios tienden a ver la bolsa subir una vez que la inflación se desacelera, puede que este ciclo tenga elementos diferentes y haga que las bolsas desciendan más desde este punto. Sin embargo, si el escenario central es que la bolsa suba una vez que la inflación mejora, y el mercado sube como parece subir al comienzo de los mercados alcistas, lo normal es tener una perspectiva positiva desde aquí. El presente siempre parece más difícil que el pasado, pero en bolsa suele ocurrir, probabilísticamente, lo que ya ha ocurrido en el pasado. Aprovecho estas líneas para desearte una feliz Navidad y buena entrada de año nuevo 2023, que esperemos traiga salud y prosperidad para todos. Recibe un afectuoso saludo. Este documento ha sido elaborado por Hugo Ferrer. con fines meramente informativos, no pudiendo considerarse bajo ninguna circunstancia como una oferta o recomendación de inversión. La información ha sido recopilada por Hugo Ferrer de fuentes consideradas como fiables. No obstante, aunque se han tomado las medidas razonables para asegurarse de que la información sea correcta, GPM no garantiza que sea exacta, completa o actualizada. En el caso de que hubiese opiniones, éstas han sido emitidas con carácter general, sin tener en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de cada persona. En ningún caso Hugo Ferrer, ni GPM SV, empresa de servicios de inversión a la que represento como agente vinculado, sus administradores, empleados y personal autorizado serán responsables de cualquier tipo de perjuicio que pueda proceder, directa o indirectamente, del uso de la información contenida en este documento. La información de este informe no puede ser distribuida y copiada sin autorización del autor.
Entrevista a Hugo Ferrer en Capital Radio: "Powell ha inaugurado un nuevo mercado alcista"2/12/2022 Entrevista realizada hoy por Rocío Arviza a Hugo Ferrer en Capital Radio sobre la tesis alcista del mercado, tras las palabras de Jerome Powell el pasado 30 de enero. Ir a escuchar entrevista a Hugo Ferrer  Participación de Hugo Ferrer anoche en Negocios TV explicando, junto con otros contertulios, las declaraciones de Jerome Powell. |
Hugo Ferrer Gestor en GPM Profesor Experto Bolsa Universidad de Alicante y del Máster en Economía Bancaria de la Universidad de Sevilla. Autor libro "El Inversor Global: inversión y especulación siguiendo las fuerzas económicas que dirigen el mercado de acciones". Archivo
Septiembre 2023
|
Canal RSS